板塊本周表現：本周（ 2023.6.16-6.23） 消費者服務（中信）指數/滬深 300 指數/創業板指數分別-5.02%/-2.51%/-2.57%； 本周漲幅前三個股為人瑞人才（+1.82%）/美高梅中國（-0.31%）/銀河娛樂（-1.79%），跌幅前三的個股分別為呷哺呷哺（-19.01%）/海倫司（-12.47%）/華住集團-S（-11.00%）。

(資料圖)

北方高溫南方多雨，端午恢復度略弱于五一。據文旅部，端午假期國內旅游人次收入分別為1.06 億人次/373.1 億元，分別同比增長32.3%/44.5%，可比口徑分別恢復至19 年同期的112.8%/94.9%，恢復度略弱于五一，推測與北方高溫、南方多雨天氣影響出行，后續暑期長假分流需求等有關，人均消費恢復至19 年同期的84.1%。

據交通運輸部，6 月22 日至24 日（端午節假期）全國鐵路、公路、水路、民航預計共發送旅客14047 萬人次，較19 年同期-22.8%，其中鐵路/民航/公路/水路客流較19年同期分別+12.8%/+3.0%/-33.3%/-43.6%。

免稅：本周（06/19-06/25），海口機場日均旅客吞吐量環比上周+6.18%，恢復到22年6 月日均吞吐量267.99%，19 年6 月日均吞吐量104.26%。三亞機場日均旅客吞吐量環比上周+3.07%，恢復到22 年6 月日均吞吐量261.55%，19 年6 月日均吞吐量118.4%。據海口海關統計，端午節期間（6 月22 日至24 日），海口海關共監管離島免稅銷售金額2.6 億元，免稅購物人數4.37 萬人次，客單價5949.7 元。展望全年，中免響應品牌方提價政策同時控制折扣保護利潤，海棠灣一期二號地、鳳凰機場二期項目將于年內開業，頂奢快閃店將落位一期二號地項目，提升中免接待能力及高端客群吸引力，解除短期銷售額增長制約。目前中免股價回調后安全邊際加深，靜待催化落地后乘風而起。

酒店：休閑接棒商旅驅動需求高景氣，供給收縮之下暑期數據彈性可期。據攜程大數據，多地端午酒店預訂價格較五一假期有明顯回落，部分熱門地區如西安酒店間夜均價較“五一”降低29%、南京降低22%、廣州降低19%，或由于五一報復性出游潮過后，部分游客在較短的三天假期中選擇居家或周邊小眾目的地。旅游需求已步入旺季，暑期房價彈性值得期待，同時龍頭開店速度也有望隨加盟商信心恢復而恢復。

旅游：端午假期景區客流強勢恢復，關注后續常態化客流水平。攜程發布2023 端午假期旅行總結。部分旅游業態的恢復進展已超過疫情前水平，其中國內門票業務等訂單量較2019 年同期已翻倍。端午假期三天，黃山接待游客3.57 萬人，較2019年同期增長23%；峨眉山接待游客7.2 萬人，較2018 年同期增長90%；九華山接待游客5.35 萬人，較2019 年基本持平；華山風景區：共接待游客6.6 萬人次，較2019 年同期增長57%。隨暑期臨近，各大景區有望迎來持續性客流，各景區表現將有所分化，旅游消費恢復持續性亦有望得到驗證。

餐飲：關注具備長期開店成長性和單店恢復超預期品類。行業恢復穩步進行，雖3-5月受復陽、消費信心影響，恢復節奏略有波動，但6 月節假日臨近，經營有望好轉。據中新網報道，數據監測顯示，端午期間，上海35 個重點商圈的線下客流總量達到1372 萬人次，同比2022 年節日同期增長1.5 倍，基本與2019 年節日同期（2019 年6 月6 日至8 日）持平。建議后續持續關注各餐企恢復情況，并著重從品牌生命期和賽道成長性角度優選公司，同時結合當前股價優選高彈性空間的個股。

未來兩周股東大會提醒：華住集團（6 月27 日）、曲江文旅（6 月28 日）、大連圣亞（6 月28 日）、中國中免（6 月29 日）、國旅聯合（6 月30 日）、首旅酒店（7 月7 日）、中青旅（7 月7 日）。

板塊近一周情緒有所回落，但整體看端午恢復較為平穩，期待暑期旺季帶來客流修復；建議從中長期角度出發，擇機布局復蘇彈性：1）旅游景區有望繼續領先，同時酒店休閑需求有望形成驅動，建議關注宋城演藝（300144，買入）、天目湖（603136，增持）、長白山（603099，未評級）、黃山旅游（600054，買入）、三特索道（002159，買入），建議關注首旅酒店（600258，買入）、華住集團-S（01179，未評級）。2）餐飲板塊目前情緒低位，建議優選具備中長期成長性的個股，建議關注九毛九（09922，未評級）、奈雪的茶（02150，未評級）；同時關注海底撈（06862，買入）、海倫司（09869，買入）調整進度。

風險提示

消費復蘇不及預期，系統性風險、突發性因素、個股并購重組不達預期等

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